ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ УСКОРИЛАСЬ

По информации Госстата, за март 2018 г. (по сравнению с предыдущим месяцем) цены выросли на 1,1% (м/м). Инфляция в годовом выражении – к марту 2017 г. – составила 13,2% (г/г).

11/04/2018
Моніторингові продукти
ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ УСКОРИЛАСЬ

Сначала года (к декабрю 2017 года) цены выросли уже на 3,5%.

В марте 2018 года рост цен ускорился:

- Помесячный темп роста цен ускорился. В частности марте цены выросли на 1,1% м/м (тогда как месяцем ранее – на 0,9% м/м). Таким образом, сначала года цены выросли на 3,5% (к декабрю 2017 г.).

- Ускорение инфляции произошло, несмотря на продолжающуюся 2-й месяц девальвацию, которая должна была замедлить импорт инфляции. В марте (к февралю) средневзвешенный официальный курс гривны по отношению к доллару укрепился на 3%, к январю – на 7,5%.

- С такими темпами годовой прогноз инфляции НБУ/ правительства на 2018 г. (8,9 – 9%) будет достигнут уже вначале второго полугодия.

- Инфляция в годовом выражении оставалась на высоком двузначном уровне. В марте уровень цен по отношению к аналогичному месяцу прошлого года составил 13,2% (г/г), средняя инфляция за январь – март (к аналогичному периоду 2017 г.) составила 13,8%.

- Уже по итогам февраля НБУ признал, что инфляция находится выше его прогнозных ожиданий, а инфляционное давление остается значительным. Причины – более высокий рост цен на продукты питания и топливо. В последнем макро-прогнозе Всемирного банка также предупреждается, что инфляция в Украине в 2018 году может вновь превысить официальные прогнозы на фоне повышения расходов на оплату труда.[1]

Исходя из структуры индекса потребительских цен (ИПЦ), наибольший вклад в инфляцию по итогам марта обеспечил рост цен на продукты питания и одежду и обувь  (см. табл. ниже):

 

Март, %

Абсолютный вклад, %

Март,%

Вес в потреб.

 

(м/м)

 (м/м)

(март 2017,г/г)

корзине,%*

Индекс потребительски сцен (ИПЦ)

1,1

1,1

13,2

100

Продукты питания и безалкогольные напитки

1,1

0,5

17,3

42,6

Хлеб и хлебопродукты

0,7

0,1

8,7

7,8

мясо

0,8

0,1

25,9

9,3

фрукты

3

0,1

40,6

2,9

овощи

5

0,2

25,6

3,4

Алкоголь и табак

1,3

0,1

20,2

8,3

Одежда и обувь

9,6

0,5

0,5

5,6

ЖК-услуги

0,3

0,0

6

6,1

Предметы домашнего потребления (мебель, бытовая техника и др.)

0,8

0,0

5,5

4,6

Медуслуги

0,8

0,1

9,2

6,7

Транспорт

-0,7

-0,1 

14,9

11,8

ГСМ

-2,5

-0,1

18,9

3,9

Пассажирские перевозки

1,5

0,0

18,8

3

Связь

0,6

0,0

9,9

3,1

Отдых и культура

1

0,0

4,8

3,3

* - приведены основные товары и услуги, которые занимают более 3% в корзине потребления

Источник: Госстат, собственные расчеты

Продовольственная инфляцияпродолжила задавать темп роста цен на потребительские товары и услуги. За месяц цены на продукты питания выросли на 1,1% (м/м):

o В марте 2018 по сравнению с февралем зафиксировано повышение цен на 11 из 14 составляющих в группе товаров «продукты питания и безалкогольные напитки».  Упали цены только на следующие товары: яйца (-0,7% м/м), сахар (-0,7% м/м), молоко (-0,4% м/м).

o Рейтинг продуктов, которые быстрее всего прибавляли в цене в марте (м/м), возглавляют овощи (+5% м/м), фрукты (+3% м/м), рыба (+1,6% м/м), масло (+1,4% м/м), хлеб (+1,3% м/м), сыр (+1,0% м/м), макароны (+1% м/м), мясо (+0,8% м/м). Наибольший вклад в мартовскую продовольственную инфляцию внеслиовощи и фрукты (суммарно 0,3 п.п. из 1,1 п.п.).По 0,1 п.п. из 1,1 % месячной инфляции обеспечили мясо и хлеб/хлебопродукты.

Стремительно подорожала одежда и обувь.За март стоимость одежды и обуви выросла на рекордные 9,6%. Причем и обувь и одежда в цене увеличились одинаково на 9,6%. В результате подорожание одежды и обуви добавило в мартовский индекс роста цен 0,5 п.п. из общих 1,1 п.п..

Значительно – на 1,5% за месяц – подорожал пассажирский автомобильный и железнодорожный транспорт.В марте 2018 года снижение цен на ГСМ и топливо продолжалось (в марте цены на ГСМ были в среднем на 2,5% ниже, чем в феврале). Однако два месяца падения оказалось недостаточным, чтобы отыграть январское подорожание.Для инфо: Заправить полный бак легковушки на 48 литров (А-95) 30 марта 2018 года дешевле, чем 28 февраля 2018 года на 10,6 грн, однако дороже, чем 29 декабря 2017, в среднем на 40,8 грн.[2]В то же время, повышение зарплат и предшествующий рост цен на ГСМ привели к очередному росту цен на автомобильный пассажирский транспорт на 1,4% (м/м). Цены на железнодорожный транспорт выросли за март на 3,3%.

Продолжался ползучий рост цен на услуги ЖК, хотя в целом их вклад в мартовскую инфляцию был незначительным.Рост цен на «коммуналку» на 0,3% (м/м) произошло в первую очередь за счет повышения тарифов на содержание домов и придомовых территорий на 1,6%. Также, на 1,2 % выросла плата за аренду жилья, на 0,7% выросли тарифы на поставку воды, канализацию +0,5% м/м.

- Следует также выделить удорожание за месяц услуг связи (+0,6% м/м) и продолжающееся удорожание медуслуг (+0,8% м/м), в т.ч.  амбулаторных услуг - на 1,2%, что снижает их и без того их низкую доступность для населения.

Начало 2018 г. показало, что в Украине сохраняется высокое инфляционное давление. Фундаментальные причины остаются прежними:

1. Неподкрепленное ростом экономики повышение минимальной зарплаты.

- За 2017 – март 2018 гг. минимальная зарплата (МЗП) выросла почти в 2,3 раза (по сравнению с 2016 годом), тогда как цены за это время увеличились на 17,6%, т.е. в реальном выражении МЗП увеличилась за это время более чем в 2 раза.

- При этом по итогам 2017 г ВВП вырос всего на 2,5%; промпроизводство  сократилось на 0,1%; спад в АПК составил «минус» 2,7%. Безработица держится на около-рекордных уровнях близким к 10% (9,5% среди населения 15-70 лет и 9,9% среди населения трудоспособного возраста). Задолженность по зарплатам за 2017 год выросла на 32,2% или на 576,9 млн. грн. до рекордных 2368,4 млн. грн. (без учета зоны АТО).

В условиях экономической стагнации политика правительства по разогреванию зарплат (в 2017 г темпы роста реальной, т.е. с учетом инфляции, средней зарплаты стабильно держались около отметки +18-20%) – это прямой путь к раскручиванию инфляции спроса со стороны потребительских расходов, так и производственных издержек.

2. Ухудшение положения аграриев, вылившееся в увеличение себестоимости и сокращение производства аграрной продукции:

Ограничение господдержки.С 2017 г. власти отменили спецрежим НДС для с/х производителей, предусмотрев прямые дотации на производство продуктов питания. В результате такого перехода объем господдержки аграриев сократился в 3-4 раза.  Господдержка, заложенная в бюджет-2018 (как и прошлогодняя) не покрывает потерь от ликвидации спецрежима по НДС. В номинальном выражении она хоть и вырастет с 5,38 до 6,32 млрд. грн., но это далеко не те 15-20 млрд. грн. оборотных средств, остававшихся в распоряжении аграриев еще три года назад. При этом 50% этой суммы могут получить производители всего одной сферы -птицеводства.Трехкратное сокращение господдержки не могло не сказаться на том, что в 2017 году сократили объемы производства и в растениеводстве (на 3,6%) и в животноводстве (на 0,4%). Спад в АПК продолжается и в нынешнем году: в январе – феврале 2018 г. против аналогичного периода 2017 г. производство с/х продукции упало на 0,3%.  

Рост расходов.Расходы на производство продукции растительного происхождения за 2017 год выросли на 23,1%, а животного – на 18,2%. Расходы на производство сельскохозяйственной продукции в Украине в 2017 году выросли на 21,8% по сравнению с 2016 годом.[3]За январь-февраль 2018 года суммарные затраты на производство растениеводческой продукции выросли на 18,8%, а животноводческой - на 19,2%.[4]

В дополнение к ним сохранится влияние и других факторов, которые будут давить на рост потребительских цен в 2018 г.:

Рост цен производителей. В Украине с середины 2016 г. продолжает оставаться инфляционный навес за счет опережающего роста цен производителей. В марте 2018 г. рост цен производителей составил +15.9% (к марту 2017 г.) против 13,2% г/г на потребительские товары и услуги. Это отложенная инфляция со стороны затрат производителей, которая частично с определенным лагом переносится на стоимость потребительских товаров и услуг.

Дальнейший рост административно регулируемых тарифов, прежде всего на услуги ЖКХ.

- В рамках нового меморандума с МВФ украинские власти взяли обязательство автоматически раз в полгода пересматривать тарифы на газ и центральное отопление в случае их отклонения на 10% и более процентов от уровня себестоимости, рассчитанного на основе паритета с импортной ценой газа за последние 12 месяцев, предшествующие пересмотру. Тарифы должны увеличиваться автоматически (по формуле) при росте импортной цены газа и/или девальвации гривны.

- Со времени последнего повышения тарифов на газ мировые цены на нефть выросли почти на 40%. Соответственно ? на 25-30% выросли спотовые котировки на газ на немецком хабе NCG , к которым с учетом транспортной составляющей, и привязан тариф.

- В соответствии с формулой одобренной МВФ, цены на газ должны были вырасти еще с 1 октября 2017-го– на 17%. Тогда Кабмин отказался от выполнения этого требования, подвесив пересмотр программы МВФ и получение очередного транша.

- Повышения не произошло и с 1 апреля 2018 г. По решению Кабмина, вопрос пересмотра тарифа на газ отсрочен до 1 июня 2018г.: до этого времени власти в очередной раз попытаются  согласовать с МВФ наименее болезненный вариант повышения, изменив формулу расчета. 

- Озвучиваются разные ориентиры роста тарифов на газ перед начало следующего отопительного сезона осенью 2018 г.: от 8% (позиция правительства)[5], 30% (позиция МВФ)[6]и до 62% (в проекте финансового плана НАК "Нафтогаз).[7]

Смягчение бюджетной политики на фоне старта предвыборной президентской компании (осенью 2018 г.)иускорение/увеличение социальных выплат(повышение мзп до 4100 грн., возможное проведение еще одного раунда осовременивания пенсий, повышения пенсий военным и работникам сельского хозяйства и т.д.), что будет увеличивать дефицит бюджета и раскручивать потребительскую инфляцию.

В то же время, на сдерживание роста цен в 2018 г. могут повлиять:

- Относительно лучшие перспективы по урожаю, в т.ч. фруктов и овощей

- Проведение жесткой монетарной политики НБУ по поддержанию на высоком уровне положительных реальных процентных ставок. 25 января НБУ повысил свою основную учетную ставку на 1,5 п.п. до 16%. Со 2 марта учетная ставка НБУ была увеличена еще на 1,0 п.п. до 17%, что соответствует порядка 5-6% реальной процентной ставки (номинальная ставка за вычетом прогнозной инфляции). Обратная сторона медали такой политики – удорожание стоимости денег и замедление и без того невысоких темпов экономического роста.

- Очередные изменения в расчете индекса потребительских цен (ИПЦ). Методика расчета ИПЦ не претерпела таких кардинальных изменения как годом ранее: сам набор потребительских товаров и услуг остался прежним, но их веса поменялись (см. приложение 1). Наибольшие изменения затронули уменьшения веса в структуре потребления ЖК-услуг с 7,5% до 6,1% и ГСМ с 5% до 3,9%. По обеим статьям предполагается ускорение инфляции в 2018 г. Поэтому снижение их веса в ИПЦ означает уменьшение вклада в инфляцию со стороны цен на коммуналку и топливо.    

Тренд на укрепление гривны, начавшийся в конце января[8]и во многом усиленный краткосрочным притоком спекулятивного капитала нерезидентов под покупку ОВГЗ, также будет влиять на сдерживание инфляции в ближайшие месяцы. Однако фундаментальные факторы давления на гривну остаются. Сохраняются высокие девальвационные ожидания[9]на фонезначительных выплат по внешним долгам и неопределенности с дальнейшим кредитованием от МВФ. Давление в сторону девальвации гривны усилится осенью 2018 г., обусловив ускорение инфляции в последние 4 месяца года.

Прогноз на 2018 г.

С высокой вероятностью можно ожидать, что по итогам 2018 г. в стране пятый год подряд сохранится высокая двузначная инфляция и соответственно НБУ не достигнет свой цели по инфляции (8,9%), а правительство – прогноза по инфляции (9%). По нашим оценкам, инфляция составит около 13%. 

Приложение 1

Изменение методологии расчета индекса потребительских цен

С 1 января 2017 года в статистическую практику внедрена новая методология расчета индекса потребительских цен. В частности, (1) введен новый потребительский набор товаров и услуг – 328 позиций вместо 335; (2) используется новая структура удельного веса потреблений этих товаров и услуг, которая  базируется на данных национальных счетов относительно расходов домохозяйств на конечное потребление за последний доступный год (в 2017 г. использовались нацсчета за 2015 г.).

По заявлениям Госстата, изменения методологии расчетов ИПЦ соответствует п. 33 Стратегии развития государственной статистики на период до 2017 г. "проведение расчетов ИПЦ с учетом весовых коэффициентов, определенных по данным национальных счетов согласно стандартам ЕС". Следует отметить, что в ЕС подобный переход объяснялся введением евро вместо национальных валют и использованием индекса в качестве инструмента таргетирования цен. Однако для условий Украины эти цели пока не подходят. Вместо этого изменения приведут к следующим результатам:

Снижение точности оценок.При высоких темпах роста цен и меньшем количестве позиций потребительской корзины точность и надежность измерения инфляции снижается. В новой потребительской корзине количество позиций снижено с 335 до 328. Согласно МВФ[10], в Италии потребительская корзина включает 1148 позиций товаров и услуг, Венгрии — 906, Литве — 858, Чехии — 710, Словакии — 709, Великобритании — 650.

Занижение темпов роста цен.Для расчета ИПЦ Укрстатслужба осуществила переход от весов на базе денежных расходов домохозяйств к расходам по нацсчетам. Переход привел к таким нереалистичным результатам как снижение удельного веса расходов на питание с 50,8% до 41,8%, а ЖКХ – с 11,3% до 7,5%. Поскольку продукты питания и ЖК-услуги – основные статьи, которые давали наибольший вклад в инфляцию в последние годы , то произведенные изменения с их весами в ИПЦ, привели к занижению инфляции.

В 2018 г. методика расчета ИПЦ не претерпела таких кардинальных изменений как годом ранее: сам набор товаров и услуг остался прежним, но их веса поменялись (исходя из нацсчетов за 2016 г.). При чем, наибольшие изменения коснулись уменьшения веса в структуре потребления ЖК-услуг с 7,5% до 6,1% и ГСМ с 5% до 3,9% (см. табл. ниже). По обеим статьям предполагается ускорение инфляции в 2018 г . Поэтому снижение их веса в ИПЦ означает уменьшение вклада в инфляцию со стороны цен на коммуналку и топливо.

Основные изменения в весовой структуре для расчета ИПЦ по классификации индивидуального потребления по целям (весь ИПЦ = 100%)

Категория

Вес в 2017 году, %

Вес с 2018 года,%

Изменение

Продукты питания, в т.ч.

40,25

40,32

0,07

Молоко, сыр и яйца

5,56

5,42

-0,14

Яйца

1,20

0,97

-0,23

Фрукты

2,70

2,89

0,19

Овощи

3,29

3,35

0,06

Корнеплоды, лук и грибы

0,81

0,77

-0,04

Безалкогольные напитки

1,55

2,25

0,70

Алкогольные напитки, табачные изделия

7,90

8,30

0,40

Одежда и обувь

5,40

5,60

0,20

Жилье, вода, электроэнергия, газ и другие виды топлива

7,50

6,14

-1,36

Предметы домашнего обихода, бытовая техника, текущее содержание жилья

4,74

4,61

-0,14

Транспорт, в т.ч.

12,12

11,83

-0,29

ГСМ

5,04

3,90

-1,14

Отдых и культура

3,20

3,33

0,13

Образование

1,59

1,51

-0,08

Рестораны и отели

2,21

2,51

0,31

НоСЭП 



[1]https://politeka.net/news/632900-ukraintsev-predupredili-o-rezkom-skachke-tsen/

[2]Данные https://index.minfin.com.ua/markets/fuel/a95

[3]http://hubs.ua/economy/zatraty-na-proizvodstvo-sel-hozproduktsii-vy-rosli-na-19-124207.html/, http://www.unn.com.ua/ru/news/1718830-za-misyats-vitrati-na-virobnitstvo-silgospproduktsiyi-v-ukrayini-zrosli-na-4-5

[4]http://hubs.ua/economy/zatraty-na-proizvodstvo-sel-hozproduktsii-vy-rosli-na-19-124207.html

[5]https://economy.apostrophe.ua/article/jenergetika/2018-02-08/gaz-dlya-ukraintsev-podorojaet-v-etom-godu-nazvanyi-realnyie-tsifryi/16834

[6]https://daily.rbc.ua/rus/show/dva-puti-vlasti-dogovoritsya-ukraina-mvf-1519016706.html

[7]в соответствии с проектом финансового плана НАК "Нафтогаз", тарифы для населения могут вырасти на 62% с 1 апреля и на 73% (по сравнению с сегодняшней стоимостью) - с 1 октября 2018 года. То есть, сначала газ может подорожать до 8 030 грн за тысячу кубов, а осенью – до 8 530 грн. Сейчас установленная цена составляет 4 942 грн. https://www.segodnya.ua/economics/gkh/ukraincam-grozit-rost-cen-na-gaz-kak-izmenyatsya-summy-v-platezhkah-1111466.html

[8]По состоянию на 13 марта 2018 г. официальный курс гривны по отношению к доллару укрепился на 7,6%.

[9]Согласно последнему исследованию деловых ожиданий НБУ, в ближайшие 12 месяцев (IV квартал 2017 г. – IV квартал 2018 г.) 88,9% предприятий ожидали обесценивания гривны, а 77,9% предприятий считали девальвацию гривны основной причиной инфляции. При этом, предприятия ожидали, что в ближайшие 12 месяцев курс гривны просядет до 29,3 грн/дол. (и это при том, что на момент проведения опроса средневзвешенный курс на межбанке в среднем составлял 26,76 грн/дол). Негативные ожидания подогреваются правительственными прогнозами девальвации гривны до 30,1 грн./дол на конец 2018 г.

[10]International Financial Statistics Country Notes