По информации Госстата, в декабре 2018 г. (к декабрю 2017 года) цены выросли на 9,8%. Инфляция в среднем за период (к январю – декабрю 2017 г.) – составила 10,9%.
1. Показатели инфляции
Инфляция в 2018 г. несколько замедлилась (по сравнению с 2017 г.), однако все равно осталась на высоком и близком к двузначному уровне:
- Инфляция на конец года оказалась немного ниже прогнозов, которые давали для Украины монетарные власти, МФО и независимые эксперты.
- В 2018 г. цены на потребительские товары и услуги выросли на 9,8% (к декабрю 2017 г.), в то время как НБУ и МВФ до последнего момента прогнозировали 10,1% и 10,2% соответственно.
- Такой показатель – результат более сильного, чем ожидалось, замедления инфляции в декабре (к ноябрю 2018 г.) до 0,8% (при среднемесячной инфляция за предыдущие 3 месяца - 1,65%).[1]Это стало возможным благодаря одновременному стечению нескольких факторов: (а) переноса повышения тарифов на тепло на 1 января 2019 г.; (б) продолжения нетипичного, как для конца года, укрепление гривны по отношению к доллару на фоне сохранения жесткой монетарной политики;[2](в ) резкому снижению цен на ГСМ в декабре под влиянием укрепления гривны и падения мировых цен на нефть.[3]
- По сравнению с 2017 г. потребительская инфляция замедлилась, но незначительно: оставаясь близкой к 10% и второй год подряд превысив соответствующую цель НБУ в рамках режима инфляционного таргетирования.
- Темпы роста цен на конец года замедлились с 13,7% в 2017 г. до 9,8% в 2018 г. , что стало самым низким результатом с 2013 г. и позволило властям формально вписаться в однозначный показатель годовой инфляции – впервые за последние 5 лет.
- Тем не менее, такой 5-летний минимум роста цен вряд ли можно считать удовлетворительным и свидетельствующим о формировании устойчивого тренда на снижение инфляции:
o Среднегодовая инфляция превысила 10%.За январь-декабрь 2018 г. цены по отношению к аналогичному периоду прошлого года выросли на 10,9%. Дефлятор ВВП – интегральный показатель изменения уровня цен в экономике – по итогам года составит порядка 15%.
o Несмотря на проведение жесткой монетарной политики[4], угнетающей экономический рост, НБУ второй год подряд не достиг цели по инфляции, определенной в основах денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу:
- Цель на 2017 г. – 8% (+/-2%): по факту 13,7%.
- Цель на 2018 г. – 6% (+/-2%): по факту 9,8%.
- Без учета Турции, в 2018 г. Украина сохранила лидирующие позиции среди европейских стран по уровню инфляции за последние 12 месяцев( см. график ниже). Инфляция в Украине ? в 5 раз выше, чем в среднем по ЕС. Если в декабре 2018 г. ( против декабря 2017 г.) цены в Украине выросли на 9,8%, то по странам ЕС (в среднем – на 2%), в том числе в Польше – на 1,1%, Словакии – 1,9%, Литве – 1,9%, Чехии – 2,0%, Венгрии – 2,7%, Румынии – 3,3%, а по странам СНГ, в РФ – 4,3%, Молдове – 0,9%, в РБ – 5,6%.[5]Выше инфляция была только в Турции -20,3%.
2. Рост цен в разбивке отдельных товаров и услуг
Исходя из структуры индекса потребительских цен (ИПЦ), наибольший вклад в итоговую инфляцию (к декабрю 2017 г.) обеспечили рост цен на продукты питания, алкоголь/табак, услуги транспорта и ЖКХ (см. табл. ниже).
декабрь 2018 (к декабрю 2017), % | абсолютный вклад (к декабрю 2017), % | вес в потребительской корзине, %* | |
Индекс потребительски цен (ИПЦ) | 9,8 | 9,8 | 100 |
Продукты питания и безалкогольные напитки | 7,8 | 3,3 | 42,6 |
Хлеб и хлебопродукты | 14,1 | 1,1 | 7,8 |
Мясо | 9,4 | 0,9 | 9,3 |
Фрукты | -17 | -0,5 | 2,9 |
Овощи | 27,8 | 0,9 | 3,4 |
Алкоголь и табак | 17,9 | 1,5 | 8,3 |
Одежда и обувь | 2 | 0,1 | 5,6 |
ЖК-услуги | 10,6 | 0,7 | 6,1 |
Предметы домашнего потребления (мебель, бытовая техника и др.) | 6,8 | 0,3 | 4,6 |
Медуслуги | 8,9 | 0,5 | 6,7 |
Транспорт | 12,9 | 1,5 | 11,8 |
ГСМ | 9,1 | 0,4 | 3,9 |
Пассажирские перевозки | 28,9 | 0,9 | 3 |
Связь | 15,1 | 0,5 | 3,1 |
Отдых и культура | 4,4 | 0,1 | 3,3 |
Образование | 13,4 | 0,2 | 1,5 |
* - приведены основные товары и услуги, которые занимают более 3% в корзине потребления
Источник: Госстат, собственные расчеты
- Цены напродукты питания и безалкогольные напиткисуммарно выросли на 7,8% (здесь и далее декабрь 2018 г. к декабрю 2017 г.)
o В группе товаров «продукты питания и безалкогольные напитки» цены увеличились на 11 из 14 составляющих. Упали цены только на: фрукты (-17%), яйца (-9,5%), и сахар (-9,3%).
o Наибольшими темпами с начала года подорожалиовощи: +27,8%, в особенности овощи «борщового набора»: лук подорожал втрое, капуста - вдвое, морковь стала дороже на 78%, свекла – на 74%, картофель – на треть.
o В лидерах по подорожанию практически весь год оставался хлеб, который по итогам года стал дороже на 21,5%, в т.ч. хлеб пшеничный – на 23,2%, батон – на 21,6%, ржаной хлеб – на 21%.
o Существенно подорожали макаронные изделия(+14,7%),рыба и рыбопродукты(11,2%),масло(+10%), мясо и мясопродукты (9,4%).
Топ - 10 продовольственных позиций по росту цен в 2018 г.
Единица измерения | Декабрь 2017 г, грн. | Декабрь 2018 г, грн. | Изменение цены, % | |
Лук репчатый | кг | 5,46 | 16,82 | 208,1 |
Капуста белокочанная | кг | 4,35 | 8,86 | 103,7 |
Морковь | кг | 6,72 | 11,95 | 77,8 |
Свекла | кг | 6,29 | 10,94 | 73,9 |
Пшено | кг | 14,97 | 23,92 | 59,8 |
Картофель | кг | 6,00 | 7,99 | 33,2 |
Крупы ячные | кг | 9,53 | 11,83 | 24,1 |
Хлеб пшеничный из муки первого сорта | кг | 14,19 | 17,48 | 23,2 |
Батон | 500 г | 10,34 | 12,57 | 21,6 |
Хлеб ржаной, ржано-пшеничный | кг | 15,08 | 18,25 | 21,0 |
Источник: Госстат, собственные расчеты
- Годовой рост цен наалкогольные и табачные изделиясоставил 17,9%, в т.ч. на сигареты – 24,5%.
- Значительно – на 28,9% с начала года – подорожалипассажирские транспортные услуги, в т.ч. автодорожные перевозки на 30,3% (проезд в местном транспорте подорожал на 42,3%) и ж/д перевозки – на 15,9%.Основные причины роста цен на перевозки–повышение зарплат и рост цен на ГСМ (несмотря на снижение в последние два месяца 2018 г. , ГСМ за год подорожали на 9,1%).
- На 13,4% сначала года увеличиласьстоимость услуг образования.
- По итогам года рост ценнаЖК услугисоставил +10,6%,главным образом, за счет повышения тарифов на газ (+22,9%), содержание домов и придомовых территорий (на 23,7%), платы за водоотвод (на 21,9%), водоснабжение (на 19,9%).
- Следует также выделить удорожание с начала годауслуг связи(+15,1%) и продолжающееся удорожаниемедуслуг(+8,9%), в т.ч. амбулаторных услуг - на 13,1% и лекарств на 7,4%
Более детальную разбивку роста цен по отдельным товарам и услугам – см. приложение 1.
3. Причины инфляции
По сравнению с 2017 г., причины и основные про-инфляционные факторы особо не поменялись:
- Как и в 2017 г., влияниедевальвации(импорт инфляции) в среднем по году оставалось ограниченным в силу относительно стабильной ситуации на валютном рынке. По итогам 2018 г. среднегодовой курс гривны по отношению к доллару снизился на 2,3% (в 2017г. – на 4,1%), к евро – на 7,1% (в 2017 г. – на 6%).
- Несколько увеличился вклад в инфляцию со стороныадминистративно регулируемых тарифов. По сравнению с 2017 г., более высокими темпами росли тарифы на транспортные перевозки и услуги связи. Темпы роста тарифов ЖКХ не поменялись, однако их вклад в инфляцию в 2018 г. немного вырос.
- В то же время, как и в 2017 г., основным драйвером роста цен оставаласьпродовольственная инфляция, вызваннаяразогреванием потребительского спроса и ростом производственных издержекна фоне (1) роста затрат предприятий на энергоносители и оплату труда[6]; (2) сокращения объёмов бюджетной поддержки агро - производителей и роста себестоимости продукции[7]; ( 3) худшего урожая по овощам из-за неблагоприятных погодных условий.
4. Риски и прогноз на 2019г.
В 2019 г. НБУ продолжит курс на реализацию жесткой монетарной политики, удерживая высокую реальную процентную ставку, что при прочих равных будет способствовать снижению инфляции и вместе с тем – замедлять экономический рост.Тем не менее, инфляционное давление и риски остаются высокими, что не позволяет рассчитывать на существенное замедление инфляции в 2019 г.
Как и в предыдущие годы, текущий официальный прогноз по инфляции представляются оптимистичным. Напомним, что на 2017 г. в бюджет изначально закладывалась потребительская инфляция на уровне 8,1% (по факту 13,7%), на 2018 г. – 7% (по факту 9,8%). Бюджет на 2019 г. рассчитан из инфляции 7,4%, при этом НБУ планирует ее снизить до 6,3% на конец года (см. табл. прогнозы), что представляется маловероятным.По нашим оценкам, в базовом сценарии инфляция на конец 2019 г. составит 8,5-9%.
Основные прогнозы потребительской инфляции на 2019 г. (к декабрю 2018 г.).
НБУ (декабрь 2018) | 6,3% |
Правительство (бюджет на 2019 г.) | 7,4% |
МВФ (январь 2019) | 7% |
Консенсус прогноз МЭРТ (декабрь 2018 ) | 8% |
Основные про-инфляционные факторы остаются прежними и связаны с:
- Увеличением административно регулируемых тарифов, прежде всего, на услуги ЖКХ, пассажирские перевозки, а также с ростом акцизов:
- С 1 января 2019 г.повышаются тарифы на тепло(центральное отопление и горячую воду). По данным НКРЭКУ, средневзвешенный тариф на тепловую энергию для населения (по ТКЕ, лицензируемым комиссией) вырастет в среднем на 16,8%[8], в т.ч. в Киеве – на 22,7%, в Днепре и Харькове – на 18%.
- На 1 мая 2019 г. запланирован 2-й этап повышениятарифов на газдля населения в рамках меморандума с МВФ по новой программе stand by (также зафиксировано в постановлении КМУ №867). По оценкам МВФ, тарифы должны вырасти еще на 15%, достигнув 80% с базовой рыночной ценой (импортным паритетом). Это опять-таки потянет за собой рост тарифов на центральное отопление (в структуре тарифа газ занимает ? 64%) и горячую воду (? 58%).
- В 2019 г., скорее всего, вырастуттарифы на электроэнергию для населения, что связано с переходом с 1 июля на новую модель функционирования рынка электроэнергии. Эта реформа предусматривает, что НКРЭКУ больше не будет регулировать цены в сфере электроэнергетики. Население будет приравнено ко второму классу промышленных потребителей и лишится перекрестного субсидирования, когда промышленные потребители переплачивают за бытовых. Регулировать стоимость электроэнергии будут рынок и ситуация на энергетической бирже. Согласно консенсус - прогнозу МЭРТ, тарифы на э/э во второй половине 2019 г. вырастут на 20%.
- Продолжится ползучий рост тарифов наостальные ЖК-услуги(«квартплату», водоснабжение и водоотвод, вывоз мусора). Напр., в Киеве с 1 января будут повышены тарифы на содержание домов и придомовой территории в связи с ростом на 42,5% тарифов на э/э для освещения мест общего пользования, работы лифтов, насосного оборудования и индивидуальных тепловых пунктов.
- Подорожает проезд и услуги связи. На 2019 г. Укрзализницей запланировано двойное повышение тарифов на пассажирские ж/д перевозки по 12% - с 1 апреля и с 1 октября. На 2019 год запланировано увеличение тарифов на услуги Укрпочты на 11%.
- Продолжится индексация акцизных налогов. Из-за роста акцизов сигареты в 2019 г. добавят в цене около 25%.
- Сохранение значительного внутреннего спроса и дальнейшее увеличение производственных затрат предприятий, в т.ч. на оплату труда.По оценкамправительства, темпы роста номинальной и реальной зарплаты в 2019 г. замедлятся, однако все равно останутся высокими,[9]превышая темпы роста реального ВВП и производительности. Как результат, сохранится давление на инфляцию как со стороны потребительских расходов, так и производственных издержек. Под влиянием роста затрат на оплату труда и сырье, в т.ч. энергоносители, цены производителей продолжают увеличиваться большими темпами, чем потребительские цены, формируя инфляционный навес и отложенную инфляцию со стороны производственных затрат, которая частично с определенным лагом переносится на стоимость потребительских товаров и услуг. В декабре 2018 г. рост цен производителей составил +14,2% (к декабрю 2017 г.) против 9,8% г/г на потребительские товары и услуги.
В то же время, основные риски, из-за которых итоговая инфляция в 2019 г. может превысить прогнозные ориентиры, связаны с возможным ухудшением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Последние, по оценкам НБУ, и так остаются высокими и значительно превышают инфляционную цель на 2019 г. (5% +/-1%),[10]а могут ухудшиться еще больше под влиянием ряда факторов:
- Проведения двойных выборов Президента и парламентаи связанных с этим рисков (политической нестабильности, реализации популистских инициатив и смягчения бюджетной политики);
- Дальнейшего ухудшения внешней экономической среды(условий торговли и доступа на внешние рынки капитала, что уже наблюдается со второй половины 2018 г. и продолжится в 2019 г. на фоне падения цен на сырьевых рынках, оттока капитала с развивающихся стран и замедление темпов роста мировой экономики в целом).
- Возможной эскалации конфликта на Донбассе– риск, который никуда не делся, и как показали последние события в Азовском море, способен обостриться в любой момент.
Все эти риски целиком или по отдельности могут спровоцировать существенное ухудшение инфляционных и девальвационных ожиданий, отток капитала и набеги на банки, запустив инфляционно - девальвационную спираль, в результате чего итоговая инфляция в 2019 г. может выйти далеко за пределы 10%.
Главное:
1. По итогам 2018 г . инфляция осталась на уровне близком к двузначному: к декабрю 2017 г. цены выросли на 9,8%, в среднем за год – на 10,9%.
2. На 2019 г. инфляционное давление и риски остаются высокими. В то же время, рост цен по итогам года будет во многом зависеть от инфляционных и девальвационных ожиданий населения и бизнеса по итогам двойных выборов Президента и Парламента.
Приложение 1
Середні споживчі ціни на товари (послуги) по Україні у 2018 році, грн.
Товари (послуги)-представники | Одиниця | Грудень 2017р. | Грудень 2018р. | Зміна, % |
Цибуля ріпчаста | кг | 5,46 | 16,82 | 208,1 |
Капуста білокачанна | кг | 4,35 | 8,86 | 103,7 |
Морква | кг | 6,72 | 11,95 | 77,8 |
Буряк | кг | 6,29 | 10,94 | 73,9 |
Пшоно | кг | 14,97 | 23,92 | 59,8 |
Проїзд у міському транспорті | квиток | 3,12 | 4,44 | 42,3 |
Картопля | кг | 6,00 | 7,99 | 33,2 |
Сигарети з фільтром медіум класу | пачка (20 шт) | 26,29 | 33,39 | 27,0 |
Крупи ячні | кг | 9,53 | 11,83 | 24,1 |
Сигарети з фільтром преміум класу | пачка (20 шт) | 32,08 | 39,64 | 23,6 |
Сигарети з фільтром вітчизняних марок | пачка (20 шт) | 23,52 | 28,99 | 23,3 |
Хліб пшеничний з борошна першого ґатунку | кг | 14,19 | 17,48 | 23,2 |
Сигарети без фільтру | пачка (20 шт) | 20,32 | 25,00 | 23,0 |
Батон | 500 г | 10,34 | 12,57 | 21,6 |
Хліб житній, житньо-пшеничний | кг | 15,08 | 18,25 | 21,0 |
Хліб пшеничний з борошна вищого ґатунку | кг | 18,09 | 21,75 | 20,2 |
Макаронні вироби з м’яких сортів пшениці | кг | 14,43 | 17,34 | 20,2 |
Борошно пшеничне | кг | 9,44 | 11,34 | 20,1 |
Жарознижувальні та знеболювальні препарати імпортні | 1 пакетик | 12,22 | 14,40 | 17,8 |
Крупи манні | кг | 11,74 | 13,80 | 17,5 |
Дизельне пальне | л | 25,80 | 30,21 | 17,1 |
Філе куряче | кг | 89,51 | 104,51 | 16,8 |
Стоматологічні послуги | одиниця | 361,46 | 418,66 | 15,8 |
Дошкільна освіта | день | 15,69 | 18,12 | 15,5 |
Газ скраплений для автомобілів | л | 12,71 | 14,54 | 14,4 |
Плата за оренду 1-кімнатної квартири | місяць | 2940,36 | 3352,66 | 14,0 |
Антибіотики вітчизняні | 10 табл., капсул | 14,30 | 16,17 | 13,1 |
Ковбаси варені першого ґатунку | кг | 82,53 | 93,20 | 12,9 |
Яловичина | кг | 114,30 | 128,12 | 12,1 |
Горілка | 0,5 л | 81,23 | 90,64 | 11,6 |
Риба морожена | кг | 65,93 | 73,35 | 11,3 |
Сметана жирністю до 15% включно | кг | 50,98 | 56,62 | 11,1 |
Сало | кг | 68,76 | 76,33 | 11,0 |
Пиво вітчизняних марок | 0,5 л | 13,63 | 15,13 | 11,0 |
Послуги у сфері страхування особистого транспорту | Вартість стра-хового полісу | 833,06 | 918,04 | 10,2 |
Масло вершкове | 200 г | 35,37 | 38,96 | 10,1 |
Жарознижувальні та знеболювальні препарати вітчизняні | 10 табл. | 7,13 | 7,79 | 9,3 |
Молоко пастеризоване жирністю до 2,6% включно | 1000 г | 21,77 | 23,73 | 9,0 |
Сири м’які жирні | кг | 89,86 | 97,75 | 8,8 |
Бензин А-95 | л | 28,14 | 30,43 | 8,1 |
Вина столові вітчизняні | 0,75 л | 58,37 | 62,90 | 7,8 |
Антибіотики імпортні | 10 табл., капсул | 97,51 | 104,94 | 7,6 |
Бензин А-92 | л | 27,30 | 29,31 | 7,4 |
Птиця (тушки курячі) | кг | 53,90 | 57,83 | 7,3 |
Судинорозширювальні засоби вітчизняні | 10 табл., капсул | 9,65 | 10,33 | 7,0 |
Свинина | кг | 109,47 | 115,42 | 5,4 |
Судинорозширювальні засоби імпортні | 10 табл., капсул | 46,07 | 47,93 | 4,0 |
Рис | кг | 23,09 | 23,76 | 2,9 |
Олія соняшникова | л | 34,18 | 35,00 | 2,4 |
Яйця | десяток | 27,00 | 24,56 | -9,0 |
Цукор | кг | 15,78 | 14,09 | -10,7 |
Крупи гречані | кг | 22,54 | 16,33 | -27,6 |
Яблука | кг | 16,76 | 9,21 | -45,0 |
Источник: Госстат
[1]За последние 27 лет более низкая инфляция в этом месяце регистрировалась лишь четырежды в 2011-2013 гг. и в 2015 г.
[2]В декабре 2018 г. среднемесячный курс гривны по отношению к доллару на валютном межбанке составил 27,79 грн/дол, укрепившись на 0,5% по сравнению с ноябрем и на 1,4% - с сентябрем 2018 г.
[3]В декабре 2018 г. цена на бензин марки А-95 в среднем по Украине снизилась на 7% (с 32,67 до 30,38 грн/л). По данным Госстата, ГСМ за месяц в среднем подешевели на 6%.
[4]За 2018 НБУ в четырежды повышал процентную ставку с 14,5% до 18%, что означает поддержание реальных процентных ставок на конец 2018 г. (за вычетом прогнозной инфляции на 2019 г.) на уровне близком к 10%.
[5]Данные для ЕС, Польши, Венгрии приведены за ноябрь 2018 г. (к ноябрю 2017 г. ).
[6]В 2017 г после двукратного повышения минимальной зарплаты средняя зарплата по экономике выросла на 37%, а реальная (с учетом инфляции) – на 19,1%. В 2018 г. двузначные тепы роста зарплаты сохранились: ноябре 2018 г. – номинальная зарплата выросла на 25%, реальная - на 11,4% (г/г).
[7]С 2017 г. власти отменили спецрежим НДС для с/х производителей, предусмотрев для них прямые дотации. В результате такого перехода объем господдержки аграриев сократился в 3-4 раза.
[8]https://ru.slovoidilo.ua/2019/01/01/novost/jekonomika/ukraine-novogo-goda-vyrosli-tarify-otoplenie
[9]По оценкам Минфина, в 2019 г. среднегодовая номинальная зарплата вырастет на 17,2%, реальная на 6,9%.
[10]По данным опроса деловых ожиданий, в 3-м квартале 2018 г. бизнес ожидал инфляцию на ближайшие 12 месяцев в 8,9%