НБУ пересмотрел макроэкономический прогноз в сторону ухудшения. Об этом стало известно по итогам состоявшегося 28 января заседания правления НБУ по вопросам монетарной политики.
По сравнению с предыдущим
прогнозом (в сентябре 2015 г.) Нацбанк ухудшил такие показатели на 2016 г:
§ Темпы роста реального ВВП с
2,4 до 1,1%.
§ Сальдо дефицита счета текущих
операций с 1,2 до 3% ВВП
§ Показатель ЗВР на конец года с 20,2 до 19,6 млрд. дол. (таблица в приложении)
Ухудшение макропрогноза было ожидаемым. Вслед за НБУ о возможности обновления прогноза заявили уже МЭРТ и министр финансов Н. Яресько.
По оценкам НБУ, основные
факторы, которые обуславливают более пессимистический взгляд на 2016 г.,
следующие (детальный список барьеров для роста в 2016 г. АЦ НОСЭП уже
рассматривал в мониторинге от 12 января):
§ более низкие, чем ожидалось,
цены на мировых сырьевых рынках;
§ ухудшение перспектив роста
глобальной экономики;
§ новые ограничения в торговле с
РФ и транзите через ее территорию;
§ девальвация валют стран-
торговых партнеров Украины
Все эти факторы ( а к ним еще
можно добавить неснятые риски военного конфликта, закрытые внешние рынки
капитала, продолжающийся кризис в банковском секторе, продолжение курса на
жесткую фискальную консолидацию в бюджете) будут угнетать совокупный спрос (как
внешний, так и внутренний – инвестиционный и потребительский) и приводить к
более медленному (фактически «около нулевому») восстановлению экономики.
Примечательно, что Нацбанк оставил неизменным прогноз
инфляции на конец 2016 г. на уровне 12%. При этом, по его оценкам, падение
спроса/ цен на украинский экспорт будет обуславливать расширение дефицита счета
текущих операций (прогноз ухудшен с 1,2 до 2,5 млрд. дол.), и усиливать
давление на платежный баланс, обменный курс ( как известно НБУ не дает прогноза
обменного курса с 2008 г., но в своих расчетах оперирует прогнозом МВФ) и на
этом фоне –через импорт инфляции – на внутренние цены на потребительские товары
и услуги. В самом Нацбанке указывают «на существенную вероятность реализации
указанных рисков для ценовой стабильности», дополнительным подтверждением
чего является сохранение на том же заседании правления учетной ставки НБУ в
размере 22% при прогнозной инфляции 12%. На этом фоне существует высокая
вероятность того, что прогноз инфляции также будет пересмотрен в сторону
ухудшения по итогам первого квартала . Напр., Всемирный банк и инвест-банк Goldman Sachs прогнозирует инфляцию на 2016
г. в 23,4% и в 23,9% соответственно, что в 2 раза выше правительственного
прогноза.
Владислав Комаров